中創(chuàng)新航和零跑汽車戳破了多少新能源投資人的幻想

對(duì)比當(dāng)下新能源行業(yè)一級(jí)市場的熱火朝天，和港股二級(jí)市場零跑汽車和中創(chuàng)新航新能源代表公司的跌跌不休與萎靡不振，真是冰火兩重天的感覺。

在這種對(duì)比下，有一種感覺是一級(jí)市場的兄弟們都是敢死隊(duì)，不斷往前沖，殊不知沖到二級(jí)市場卻會(huì)是橫尸遍野、血流成河的后果。

1. 零跑汽車與中創(chuàng)新航各輪投資人回報(bào)分析

通過招股說明書、最新股價(jià)，我們計(jì)算一下兩家公司不同輪次投資人的收益情況。

    先看零跑汽車。

根據(jù)招股說明書披露，零跑汽車共計(jì)完成了8輪融資。按照IPO發(fā)行價(jià)，即使是最后一輪C2輪投資人，都是賺錢的，回報(bào)為0.62倍。

但根據(jù)現(xiàn)在的股價(jià)，C1/C2輪投資人虧損了27%，B1/B2輪投資人虧損4%，A1/A2輪投資人回報(bào)是0.62，從2018年投資到2022年，作為A輪投資人，只賺了62%，談不上好的收益；PRE A輪投資人回報(bào)是3.36倍，5年時(shí)間不到4倍回報(bào)，作為一個(gè)PRE A/天使輪的投資，這個(gè)回報(bào)也是和風(fēng)險(xiǎn)極度不匹配的。

 我們接下來看中創(chuàng)新航。

根據(jù)招股說明書，共計(jì)40家投資機(jī)構(gòu)投資了中創(chuàng)新航。

我們看到，按照IPO發(fā)行價(jià)，2021年七八月后的投資人虧損了17%；按照現(xiàn)價(jià)，2021年8月后的投資人虧損了22%。實(shí)際上，在招股說明書中，公司也披露了，公司本來計(jì)劃發(fā)行價(jià)區(qū)間是38-51HKD,按照中間價(jià)44.5HKD計(jì)算，都有20家投資機(jī)構(gòu)是浮虧的。

2. 零跑與中創(chuàng)新航的行業(yè)地位

零跑和中創(chuàng)新航的行業(yè)地位，實(shí)際上大家都知道的，尤其是中創(chuàng)新航。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年1-8月，零跑汽車一共賣了76563輛車，超過蔚來、理想，在造車新勢力中排第二位。

然而，如果看財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，零跑汽車又確實(shí)讓人很擔(dān)心。尤其是-44.3%的毛利率，意味著賣一輛車毛利虧一半。蔚小理雖然虧錢，但好歹毛利是正的。

中創(chuàng)新航更是中國鋰電池行業(yè)裝機(jī)量排名第三的企業(yè)，如下表是全球鋰電池各極度裝機(jī)容量排行表，其中CALB即為中創(chuàng)新航，可以看到2021年中創(chuàng)新航裝機(jī)量8GW，在全球排第7，國內(nèi)排第三；2022年上半年中創(chuàng)新航出貨量9GW，同比增長163%。