在1992年一個秋色宜人的夜晚，一位老者正提筆給時任副總理的鄒家華寫信，信中說道：中國應(yīng)該跳過大力發(fā)展燃油車的階段，直接開始布局新能源，以實現(xiàn)彎道超車。并且信中列舉了國內(nèi)當時正在新能源汽車方面的研究進展和最新技術(shù)。
老者以超凡的前瞻意識和憂國之心，在99%世人不知新能源為何物的年代，為國家和民族指明了一條汽車工業(yè)發(fā)展的希望之道。
信的落款是：錢學(xué)森。
今天，當我們結(jié)合現(xiàn)今國際局勢和國家能源戰(zhàn)略，重新回顧新能源行業(yè)近20年發(fā)展歷史的時候，更能感受到錢老在當初提出這個規(guī)劃的難能可貴。
伴隨著眾多國家紛紛布局新能源，資本也在這個行業(yè)里不斷給優(yōu)質(zhì)標的公司貼上熱度標簽。在全球資本市場，眾多新能源汽車公司的市值在過去一年多的時間里飆升到了令人匪夷所思的高度。
如：美股市場的特斯拉從2020年初到現(xiàn)在上漲接近7倍，市值吊打一眾百年車企，而它的第一輛車交付時間僅僅在2008年；
蔚來汽車從2019年跌到不足2美元，一年內(nèi)上漲30余倍，目前也有20余倍的上漲幅度，市值已逾600億美金，超過了通用、寶馬、大眾。
國內(nèi)市場，不僅僅是新能源汽車，連同它的上下游眾多產(chǎn)業(yè)均在過去一年強勢增長。
受與華為合作的賽力斯銷售利好影響，小康股份僅僅1個月（2021年4月1日-2021年4月30日）便實現(xiàn)市值翻倍，過去一年更是上漲497.53%；
長城汽車近一年漲幅343.96%；
比亞迪近一年漲幅164.72%；
北汽藍谷近一年漲幅152.01%；
眾泰汽車近一年漲幅123.04%……
新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上下游方面，領(lǐng)漲的有專注新能源設(shè)備電磁檢測的陽光電源：一年漲幅730.10%；
新能源汽車電子生產(chǎn)商的新潔能：一年漲幅571.96%；
商用汽車電機供應(yīng)商江特電機：一年漲幅338.92%；
鋰離子電池電解液和正極材料磷酸鐵鋰供應(yīng)商天賜材料：一年漲幅321.10%；
世界第二大、亞洲最大的鋰生產(chǎn)商天齊鋰業(yè)：一年漲幅192.15%；
還有A股制造業(yè)里的大哥大寧德時代：一年漲幅也有169.26%；
鋰電池負極材料供應(yīng)商杉杉股份：一年漲幅127.40%……
做個最直觀的對比，國內(nèi)A股市場平均回報率大約7%，而新能源板塊去年初至今的收益率已超過103.5%。
對于普通投資者來說，未來新能源行業(yè)會如何發(fā)展？如何梳理新能源行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈？新能源板塊還有投資機會嗎？怎樣在市值已經(jīng)高企的標的中篩選剛性投資項目？普通投資者有沒有機會在企業(yè)IPO之前參與其投資？
瑞鵬資產(chǎn)倡導(dǎo)價值投資理念，緊跟國家核心科技方向，篩選行業(yè)優(yōu)質(zhì)標的資產(chǎn)，找準最佳切入時機，伴隨著行業(yè)的發(fā)展紅利，實現(xiàn)財富增值。
我們將通過以下五篇文章，為各位讀者解讀以上所有新能源行業(yè)的發(fā)展和投資問題。
（一）新能源板塊的產(chǎn)業(yè)投資邏輯
（二）碳中和政策下的新能源發(fā)展趨勢和投資機會
（三）把握新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中的“變”與“不變”
（四）風(fēng)電、光伏、氫能源行業(yè)現(xiàn)狀和未來機會
（五）讓投資緊跟國家的能源終極戰(zhàn)略方向
關(guān)注瑞鵬資產(chǎn)，緊抓國家核心科技資產(chǎn)的投資機會。
（一）新能源板塊的產(chǎn)業(yè)投資邏輯
普通投資者可以接近的新能源行業(yè)主要投資機會，第一是新能源發(fā)電，第二是新能源汽車。
新能源發(fā)電與新能源汽車的產(chǎn)業(yè)投資邏輯共同點在于：均是由過去依靠政策補貼驅(qū)動，轉(zhuǎn)向需求驅(qū)動的內(nèi)生性增長。
產(chǎn)業(yè)的盈利模式和發(fā)展前景清晰，具備中長期投資價值。以下分開描述：
1、新能源發(fā)電
（1）長期投資邏輯：隨著規(guī)模效應(yīng)和技術(shù)提升，驅(qū)動度電成本下降，產(chǎn)業(yè)逐步進入平價時代，并有望成為未來最廉價的能源。
我國不同發(fā)電技術(shù)的發(fā)電成本趨勢
資料來源：國家發(fā)改委能源所；成本為含稅、含6-8％內(nèi)部收益率的全成本
能源作為各行各業(yè)不可或缺的資源，其直接成本的降低將給我國經(jīng)濟帶來重大刺激。而電力高相關(guān)性產(chǎn)業(yè)將由于直接成本的長期下降，迎來長期利好，并且該利好在不同的產(chǎn)業(yè)之間具備一定的遞延和穿透效應(yīng)。
（2）中短期投資邏輯：產(chǎn)業(yè)處于快速成長期，近幾年發(fā)電裝機規(guī)模不斷擴大、發(fā)電量占比持續(xù)提升。
2019年我國發(fā)電裝機結(jié)構(gòu)中：風(fēng)光電裝機占比合計已超過20%。2015-2019年，我國風(fēng)電累計裝機量年均增長9.9%，光伏累計裝機量年均增長36.5%。2019年我國風(fēng)電發(fā)電量占比5.61%，光伏發(fā)電量占比3.1%，這個比例還比較低，隨著度電成本下降、以及儲能的發(fā)展，未來風(fēng)光電發(fā)電量占比有較大的提升空間。
我國風(fēng)光電發(fā)電量及占比持續(xù)提升
資料來源：國家能源局，西部證券研發(fā)中心
伴隨著風(fēng)光發(fā)電的裝機量提升，兩個方向的產(chǎn)業(yè)將直接獲利：
①基礎(chǔ)層面：發(fā)電產(chǎn)能模式的升級將直接帶來裝機設(shè)備市場擴容，最直接的受益者是風(fēng)電、光電裝機設(shè)備及傳輸設(shè)備供應(yīng)商。
②應(yīng)用層面：隨著電力供能的不斷增加，眾多用電行業(yè)也將迎來發(fā)展階段：如新能源汽車、軌道交通物流、傳統(tǒng)加工制造，稀土冶煉、環(huán)保、先進制造和能源服務(wù)等。
2、新能源汽車
（1）長期投資邏輯：按照錢老在29年前的規(guī)劃，新能源汽車是我國汽車產(chǎn)業(yè)避開技術(shù)短板、換道先跑，實現(xiàn)汽車強國的重要抓手。
從產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段看，全球汽車經(jīng)過百余年發(fā)展已經(jīng)進入產(chǎn)業(yè)成熟期，我國汽車發(fā)展時間較短（20多年），大致可以分為三個階段：（1）2000-2010年“黃金十年”：汽車銷量年均增速24%；（2）2011-2016年“增速換擋”：銷量年均增速6%；（3）2017年-至今“平穩(wěn)階段”：2017年增速3%，2018年步入長周期拐點：連續(xù)兩年負增長。未來十年，國內(nèi)汽車增量的主要來源將是新能源汽車：今年國務(wù)院發(fā)布《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》，為下一個階段15年敲定了方向。
在過去燃油車階段，我國在汽車核心零部件、尤其是動力總成等領(lǐng)域薄弱，關(guān)鍵技術(shù)被美、日、德基本壟斷。新能源汽車的將原先的動力總成（發(fā)動機、變速箱等）替換為三電系統(tǒng)（電池、電機、電控），給我國汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展迎來了“換道先跑”的重要機遇。我國在動力電池領(lǐng)域有先發(fā)優(yōu)勢和競爭優(yōu)勢，目前全球動力電池格局為中國、日本、韓國三家獨大，可以說完全擺脫了過去制約汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的技術(shù)短板，為實現(xiàn)汽車強國提供了可能。
如此，新能源汽車的三電系統(tǒng)、傳動系統(tǒng)供應(yīng)商、車身內(nèi)外飾等材料供應(yīng)商將迎來利好周期。此外，新能源汽車走向智能化是一個確定的趨勢。如果新能源汽車僅僅是一個能源獲取方式上的改變，那么它的意義就沒有那么重大。由于能源從化石能源變成了電能，汽車成為一個電子設(shè)備，許多電子、通信、互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用順理成章了。
當汽車成為智能終端，首先要把人從駕駛中解放出來，否則其他智能應(yīng)用就無從談起。因此自動駕駛所必需的視覺、雷達、中央處理器、執(zhí)行器等都會迎來投資機會。
（2）中短期投資邏輯：國內(nèi)方面產(chǎn)銷復(fù)蘇強勁，今年以來國內(nèi)新能源汽車銷量月同比增速轉(zhuǎn)正、且持續(xù)上升。海外方面，歐洲各國陸續(xù)推出刺激計劃和宣布禁售燃油汽車時間表，國內(nèi)中上游企業(yè)已滲透全球產(chǎn)業(yè)鏈，受益全球產(chǎn)業(yè)鏈共振。
鑒于目前細分產(chǎn)業(yè)（如新能源汽車）的某些標的公司估值較高，而未來一段時間，流動性層面貨幣大概率維持緊平衡狀態(tài)、信用存在收縮趨勢，也逐漸成為市場共識，流動性角度對高估值資產(chǎn)存在一定壓力，而作為順周期產(chǎn)業(yè)，隨著經(jīng)濟修復(fù)，產(chǎn)業(yè)盈利擴張也會對新能源行業(yè)形成支撐。
產(chǎn)業(yè)鏈上，由于新能源汽車的結(jié)構(gòu)簡單，從動力電池（包括材料）、電氣零部件到整車制造，國內(nèi)公司基本具備全產(chǎn)業(yè)鏈的能力，少數(shù)零部件雖然還不能完全國產(chǎn)化，但是也處于國產(chǎn)替代的過程中（例如IGBT）。技術(shù)上，電動汽車的主要環(huán)節(jié)，純粹的技術(shù)壁壘低于半導(dǎo)體，因此并沒有硬的技術(shù)瓶頸，而由于國內(nèi)的工程師紅利，在一些微創(chuàng)新和局部創(chuàng)新上，甚至領(lǐng)先國外公司。成本角度不贅述，和大部分制造業(yè)一樣，國內(nèi)制造有著明顯的優(yōu)勢。
更多關(guān)于新能源汽車產(chǎn)業(yè)投資策略，我們將在第三篇文章中展開討論。
