投資機(jī)構(gòu)在對(duì)公司進(jìn)行估值的時(shí)候，通常都會(huì)了解公司目前的業(yè)務(wù)發(fā)展情況、財(cái)務(wù)狀況、未來三到五年的發(fā)展規(guī)劃、公司上市計(jì)劃及上市后的預(yù)計(jì)市值。公司估值從財(cái)務(wù)角度還有一些計(jì)算方法，可以提供估值參考和確定公司估值的可能范圍，廣泛應(yīng)用的有以下幾種估值方法：

一、可比公司法

首先要挑選與公司同行業(yè)可比或可參照的上市公司，以同類公司的股價(jià)與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)，計(jì)算出主要財(cái)務(wù)比率，然后用這些比率作為市場(chǎng)價(jià)格乘數(shù)來推斷目標(biāo)公司的價(jià)值，比如P/E（市盈率）、P/S法（價(jià)格/銷售額）。

目前在國(guó)內(nèi)的股權(quán)投資市場(chǎng)，P/E法是比較常見的估值方法。

投資人是投資一個(gè)公司的未來，是對(duì)公司未來的經(jīng)營(yíng)能力給出目前的價(jià)格，所以他們用P/E法估值就是：公司價(jià)值＝預(yù)測(cè)市盈率×公司未來12個(gè)月利潤(rùn)。

公司未來12個(gè)月的利潤(rùn)可以通過公司的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)進(jìn)行估算，那么估值的最大問題在于如何確定預(yù)測(cè)市盈率了。一般說來，預(yù)測(cè)市盈率是歷史市盈率的一個(gè)折扣，比如說創(chuàng)業(yè)板某個(gè)行業(yè)的平均歷史市盈率是40倍，那預(yù)測(cè)市盈率大概是30左右，對(duì)于同行業(yè)、同等規(guī)模的公司，參考的預(yù)測(cè)市盈率需要再打個(gè)折扣，15-20倍左右，對(duì)于同行業(yè)且規(guī)模較小的初創(chuàng)企業(yè)，參考的預(yù)測(cè)市盈率需要在再打個(gè)折扣，就成了7-10倍了。這也就目前國(guó)內(nèi)主流的投資機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)估值的大致P/E倍數(shù)。

也就是選幾個(gè)與公司所處行業(yè)、主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)或者主導(dǎo)產(chǎn)品的方面相同或者相近的公司，通常情況下會(huì)選幾個(gè)可比公司求平均值。通過對(duì)于公司與可比公司的分析對(duì)比，對(duì)上市公司市盈利率打個(gè)折扣。計(jì)算公司的企業(yè)價(jià)值，用前面計(jì)算得到的可比倍數(shù)與公司對(duì)應(yīng)的價(jià)值指標(biāo)相乘，即可得出的企業(yè)價(jià)值。比如說：如果企業(yè)每一年凈利潤(rùn)為1億，可比公司盈率倍數(shù)是16倍，那么該企業(yè)的估值就是16億。

對(duì)于有收入但是沒有利潤(rùn)的公司，P/E就沒有意義，比如很多初創(chuàng)公司很多年也不能實(shí)現(xiàn)正的預(yù)測(cè)利潤(rùn)，那么可以用P/S法來進(jìn)行估值，大致方法跟P/E法一樣。

以市盈率估值應(yīng)注意的問題：

1、考察凈利潤(rùn)必須明確有無重大進(jìn)出報(bào)表的項(xiàng)目。

2、凈利潤(rùn)要做剔除處理，以反映企業(yè)真實(shí)的凈利潤(rùn)。市盈率要在比較中才有意義，絕對(duì)值無意義。

3、考察周期至少3年或一個(gè)完整經(jīng)濟(jì)周期。

二、可比交易法

挑選與公司同行業(yè)、在估值前一段合適時(shí)期被投資、并購(gòu)的公司，基于融資或并購(gòu)交易的定價(jià)依據(jù)作為參考，從中獲取有用的財(cái)務(wù)或非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，求出一些相應(yīng)的融資價(jià)格乘數(shù)，據(jù)此評(píng)估目標(biāo)公司。

比如A公司剛剛獲得融資，B公司在業(yè)務(wù)領(lǐng)域跟A公司相同，經(jīng)營(yíng)規(guī)模上（比如收入）比A公司大一倍，那么投資人對(duì)B公司的估值應(yīng)該是A公司估值的一倍左右。

可比交易法不對(duì)市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行分析，而只是統(tǒng)計(jì)同類公司融資并購(gòu)價(jià)格的平均溢價(jià)水平，再用這個(gè)溢價(jià)水平計(jì)算出目標(biāo)公司的價(jià)值。

三、現(xiàn)金流折現(xiàn)法

這是一種較為成熟的估值方法，通過預(yù)測(cè)公司未來自由現(xiàn)金流、資本成本，對(duì)公司未來自由現(xiàn)金流進(jìn)行貼現(xiàn)，公司價(jià)值即為未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值。

貼現(xiàn)率是處理預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)的最有效的方法，因?yàn)槌鮿?chuàng)公司的預(yù)測(cè)現(xiàn)金流有很大的不確定性，其貼現(xiàn)率比成熟公司的貼現(xiàn)率要高得多。尋求種子資金的初創(chuàng)公司的資本成本也許在50％-100％之間，早期的創(chuàng)業(yè)公司的資本成本為40％-60％，晚期的創(chuàng)業(yè)公司的資本成本為30％-50％。對(duì)比起來，更加成熟的經(jīng)營(yíng)記錄的公司，資本成本為10％-25％之間。

這種方法比較適用于較為成熟、偏后期的私有公司或上市公司。

四、資產(chǎn)法

資產(chǎn)法是假設(shè)一個(gè)謹(jǐn)慎的投資者不會(huì)支付超過與目標(biāo)公司同樣效用的資產(chǎn)的收購(gòu)成本。比如對(duì)石油公司的收購(gòu)是根據(jù)其石油儲(chǔ)量對(duì)公司進(jìn)行估值。

這個(gè)方法給出了最現(xiàn)實(shí)的數(shù)據(jù)，通常是以公司發(fā)展所支出的資金為基礎(chǔ)。其不足之處在于假定價(jià)值等同于使用的資金，投資者沒有考慮與公司運(yùn)營(yíng)相關(guān)的所有無形價(jià)值。另外，資產(chǎn)法沒有考慮到未來預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)收益的價(jià)值。所以，資產(chǎn)法對(duì)公司估值，結(jié)果是最低的。