一、是馬云的魔力還是股權(quán)投資的魅力，讓無數(shù)富豪折腰？

最近網(wǎng)上在瘋傳這么一篇文章——《馬云的背后，藏著哪些大老虎》。該文章意在表達(dá)很多外資、富豪、明星，通過私募股權(quán)基金巧妙地進(jìn)入螞蟻金服。就好像有關(guān)系、有背景的人才能分享股權(quán)投資的財(cái)富盛宴，而老百姓只能臨淵羨魚。

事實(shí)是這樣的嗎？其實(shí)這只是一個(gè)私募股權(quán)基金投資的經(jīng)典案例。對于高凈值個(gè)人而言，不管你是福布斯富豪、明星、權(quán)貴，還是先富起來的老百姓，只要你是中國證監(jiān)會(huì)基金業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)定的合格投資人，你都有權(quán)合法合規(guī)地作為私募股權(quán)基金的LP，即有限合伙人鏈接到擬上市公司。只不過投資螞蟻金服（實(shí)控人馬云）的，幾乎全部是頂尖機(jī)構(gòu)和拐了幾個(gè)彎的富豪、明星。如果不是監(jiān)管層在螞蟻上市門口踩了急剎車，這又會(huì)成為一個(gè)皆大歡喜的明星案例。市場上又會(huì)增加一個(gè)幾十倍投資回報(bào)的傳奇故事，幾千萬股民也會(huì)多一個(gè)中簽、炒股的游戲臺，吃瓜群眾也會(huì)增加一些談資。好像這一切都是必然的。誰曾想，已經(jīng)到嘴里的肥肉也會(huì)吐出去。這也是股權(quán)投資的一堂風(fēng)險(xiǎn)教育課。

在資本市場中，一級市場的股權(quán)投資好像被認(rèn)定為富人的游戲（其實(shí)門檻對很多高凈值個(gè)人來說并不高，滿足300萬元的個(gè)人流動(dòng)資產(chǎn)和單個(gè)項(xiàng)目投資100萬元即可）。但大多數(shù)老百姓也把自己當(dāng)成了游戲的看客，只參與到二級市場即股市中。按照個(gè)人投資者在股市上7虧2平1賺的統(tǒng)計(jì)結(jié)果來看，大部分人或早或晚成為“韭菜”。

那么先富起來的老百姓，到底該怎么實(shí)現(xiàn)財(cái)富的“保值增值”，股權(quán)投資真的與老百姓沒有關(guān)系嗎？

根據(jù)瑞銀集團(tuán)的統(tǒng)計(jì)，美國居民財(cái)富的分布較為均勻，其中房產(chǎn)27%，股票、股權(quán)26%，保險(xiǎn)和養(yǎng)老金24%，現(xiàn)金12%，車輛和其他11%。中國居民70%在房產(chǎn)，現(xiàn)金20%，股票、股權(quán)5%，車輛和其他5%。從十九大以來，歷次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，都在強(qiáng)調(diào)房住不炒、科技創(chuàng)新，降低間接融資，發(fā)展資本市場。如果說前20年是房地產(chǎn)投資的時(shí)代，那么未來20年將是以科技創(chuàng)新為主要推動(dòng)力的股權(quán)投資時(shí)代。

無疑，錢是會(huì)越來越“毛”的。從歷史來看，貨幣的購買力每十年下降約一倍。存銀行是溫水煮青蛙，財(cái)富逐步被銷蝕。炒股票，“炒”字的漢字釋義就是火中覓食，越炒越少。買公募基金？據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009-2019十年間公募證券基金的年化收益不足3%，還不如存銀行定期。俗話說“你不理財(cái)，財(cái)不理你”。可是該如何理財(cái)？誰能給個(gè)靠譜的建議？

人永遠(yuǎn)賺不到眼界和意識之外的錢。錢是一個(gè)非常微妙的東西，它是供求雙方成交的媒介，是需方對供方給與他商品時(shí)，對供方過去辛苦勞作的感恩、需求被滿足時(shí)的喜悅。更重要的是代表供方“多、快、好、省”地滿足了需求的創(chuàng)造力。如果你不懂得感恩，不懂得享受生活的喜悅，工作缺乏創(chuàng)造力，或者因循守舊，不是以創(chuàng)新的方式去賺錢，那么財(cái)富怎么會(huì)來到你的身邊？馬云雖然現(xiàn)在遭受爭議，但我依然認(rèn)為他是高維度之人，有很多富有哲理的金句。大部分的人對待新生事物先是鄙視，然后是看不見，再到來不及。私募股權(quán)投資，又稱風(fēng)險(xiǎn)投資。很多人看了“風(fēng)險(xiǎn)”二字就退避三舍，聽到一些私募股權(quán)基金的負(fù)面?zhèn)髀劸汀罢勊缴儭薄?/p>

那事實(shí)究竟如何？為什么那么多的外資、富豪和明星要通過成為私募股權(quán)基金的LP躲在馬云的后面？

 二、解開私募股權(quán)基金的神秘面紗

事實(shí)上，世界上第一個(gè)有限合伙制的私募股權(quán)投資基金誕生于1959年斯坦福大學(xué)邊上的小城，目標(biāo)就是圍繞科技成果轉(zhuǎn)化。其出資人就是兩個(gè)自然人和洛克菲勒家族辦公室。甚至私募基金行業(yè)2%管理費(fèi)和20%收益提成的慣例也來源于洛克菲勒家族辦公室的建議?？梢院敛豢鋸埖卣f，私募股權(quán)基金誕生以來一直在深深地改變著世界。大家耳熟能詳?shù)膸缀跛械目萍季揞^，如微軟、蘋果、特斯拉、SpaceX、奈飛、思科、比亞迪、阿里巴巴、騰訊、京東、百度等等，都有風(fēng)險(xiǎn)投資的身影。股權(quán)基金也改變了很多人的財(cái)富和人生的走向。

私募股權(quán)投資最大的魅力就在于神奇的爆發(fā)力。德豐杰2000年以800萬美元入股百度，占25%的股份，2005年上市價(jià)值達(dá)80億美金，整整增值1000倍。孫正義投資阿里巴巴為他賺取了3000多倍的收益，他的人生也隨之到達(dá)頂峰，后邊1000億美元的愿景基金適逢經(jīng)濟(jì)周期和新冠疫情就喜憂參半。但是也有非常多的投資虧損案例，有的甚至血本無歸。關(guān)鍵就在于投資的底層資產(chǎn)究竟如何。

三、世上安有兩全法，盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)，獲得較高收益？

是否有法門，在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，還能獲取較高收益？答案是肯定的。

投資是一門人人可學(xué)的實(shí)操性學(xué)問，對一個(gè)人的學(xué)歷和智商要求并不高，只要你善于學(xué)習(xí)國家政策導(dǎo)向，愿意與國家和產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律同頻共振，堅(jiān)持投資的基本常識，如“尊重專業(yè)，長期價(jià)值，資產(chǎn)配置”，你就有機(jī)會(huì)參與股權(quán)投資。尊重專業(yè)，就是“聽人勸”，依靠真正的行業(yè)專家和投資專家。長期價(jià)值就是理解和接受股權(quán)投資如“種樹”，需要5-10年長期投資，拿吃飯錢去投資是不行的，而且樹沒有長成就砍了是非?？上У?。資產(chǎn)配置就是“雞蛋不要放在一個(gè)籃子里”。多投幾個(gè)，押注不能太集中。

深創(chuàng)投原董事長靳海濤說他們有個(gè)研究，全世界市場化母基金還沒有一個(gè)虧損的案例。也就說母基金比存款還要安全，其根本的原因就在于兩層風(fēng)險(xiǎn)平滑機(jī)制。在后疫情時(shí)代，中國可能是世界上為數(shù)不多的成長性大國?？萍紕?chuàng)新如火如荼，每年新增幾百家上市公司。只要是一個(gè)正規(guī)運(yùn)作的私募股權(quán)基金，只要有正常的投資運(yùn)作水平，10個(gè)項(xiàng)目有2個(gè)成功退出就可能保本甚至獲利。如果你是參與了投資私募股權(quán)基金的母基金，想要虧損都難，除非故意為之。對于老百姓來說，只要你能堅(jiān)持以上幾個(gè)簡單的原則，符合證監(jiān)會(huì)的起點(diǎn)權(quán)投資時(shí)代，就應(yīng)該積極參與并分享股權(quán)投資的盛宴。

有人說人生發(fā)財(cái)靠康波。確實(shí)，人的職業(yè)生涯里只能經(jīng)歷三次大的經(jīng)濟(jì)周期，搭上一次順風(fēng)車，人生就會(huì)比較順當(dāng)很多。在富起來的時(shí)代，國家核心資產(chǎn)是什么？我們理解就是房地產(chǎn)和制造業(yè)，特別是出口型制造業(yè)，為什么這么說？因?yàn)榉康禺a(chǎn)一半以上的收入回到政府手里，外貿(mào)給國家和企業(yè)帶來外匯。在強(qiáng)起來的新時(shí)代，什么是國家核心資產(chǎn)？特別是核心科技資產(chǎn)？我們總結(jié)是三條：軍工硬科技（實(shí)現(xiàn)國家統(tǒng)一和全球利益的保障），卡脖子工程（材料、裝備、芯片、軟件等，“治療產(chǎn)業(yè)軟骨病”）、人工智能（第四次工業(yè)革命大國競爭的主戰(zhàn)場）。如果你在富起來的時(shí)代干了房地產(chǎn)和制造業(yè)，恭喜你與國家的需求同頻共振了，財(cái)富更容易青睞你。如果在強(qiáng)起來的時(shí)代，你切入了國家核心科技資產(chǎn)，要么創(chuàng)業(yè)要么通過投資成為股東，時(shí)間會(huì)證明你的選擇。

四、瑞鵬是誰？——浴火重生，心懷敬畏、依然熱愛的投資圈“新同學(xué)”

我們也一直在問自己瑞鵬是？我不是馬云，背后沒有富豪明星。黃河邊一個(gè)小山村拼命學(xué)習(xí)，期望改運(yùn)。1996年研究生畢業(yè)后一直不安分，待過央企、華為、券商和知名航空公司，下海后以自有資金投資10個(gè)項(xiàng)目，結(jié)果2成8敗，一度瀕臨破產(chǎn)邊緣，還“完美”錯(cuò)過深圳二十年房市，可謂慘烈。40歲的時(shí)候風(fēng)云際會(huì)，幫助三角防務(wù)從挖土開始，到建成投產(chǎn)，進(jìn)入國家殺手锏項(xiàng)目的主力配套，到進(jìn)入資本市場。2012年機(jī)緣巧合進(jìn)入股權(quán)投資行業(yè)，管理的“國家創(chuàng)投計(jì)劃”基金創(chuàng)造了11個(gè)項(xiàng)目6個(gè)陸續(xù)IPO的奇跡。管理“規(guī)定動(dòng)作”比較多的產(chǎn)業(yè)基金，13個(gè)自主投資項(xiàng)目有9個(gè)擬IPO，“命中率”應(yīng)該算比較高。根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)基金業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，全國私募股權(quán)基金管理人約1.5萬家，財(cái)政部出資加持過的不會(huì)超過3%，瑞鵬有幸是其中之一。

在體驗(yàn)退出獲利的快樂之前，更多的是忍受不及預(yù)期甚至失敗項(xiàng)目的煎熬。慘痛的教訓(xùn)往往比成功的喜悅更讓人刻骨銘心。所有的經(jīng)歷都是為今天的使命做準(zhǔn)備。如果說自己還有一點(diǎn)成績，更多的是幸運(yùn)，以及深深的感恩。

瑞鵬的“瑞”字，是指定事的信物，美好的開端?！谤i”通“朋”，是同道友人的合伙，也指發(fā)源自深圳。瑞鵬的寓意就是“發(fā)心正，自鵬程”。瑞鵬創(chuàng)業(yè)之時(shí)要管理意在扶持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的“國家創(chuàng)投計(jì)劃”基金，發(fā)心就是“投資改變中國”。我們覺得中國的落后是一百萬個(gè)點(diǎn)、一千萬個(gè)點(diǎn)的落后，如果我們投資了一個(gè)又一個(gè)在某個(gè)點(diǎn)改變中國落后狀況的項(xiàng)目，那就是在改變中國。發(fā)心不可謂不正?？蔀槭裁催€投錯(cuò)了很多項(xiàng)目，有那么慘烈的教訓(xùn)？還是因?yàn)闆]有學(xué)好投資之道。在各種“專治不服”之后，好在自己有“洗心革面，重新做人”的勇氣，不敢說已經(jīng)掌握了投資之道，起碼是有了一支經(jīng)過錘煉的團(tuán)隊(duì)，建立了一套做事的原則和理念，以及投資運(yùn)作的規(guī)范機(jī)制。

我們把瑞鵬定位為創(chuàng)業(yè)者。除了給被投項(xiàng)目資金，以及對接客戶、人才，爭取政府支持、管理輔導(dǎo)等賦能性的常規(guī)動(dòng)作，更重要的是給創(chuàng)始人一個(gè)“懂”字。創(chuàng)業(yè)艱辛，知音難求。盡管屢敗屢戰(zhàn)，但在看到一個(gè)又一個(gè)被投項(xiàng)目取得的各種進(jìn)展，那種成就感無以言表。投資就是煉心，當(dāng)我們學(xué)會(huì)了選擇原諒他人，接納自己，每天沐浴在感恩的陽光里，體會(huì)著同頻共振和學(xué)習(xí)進(jìn)步的喜悅，內(nèi)心充滿祝福，我們知道是在逐步拿回屬于自己的力量，且不斷在補(bǔ)充能量。

 五、私募股權(quán)基金就是各類出資人切入優(yōu)質(zhì)底層資產(chǎn)的巧妙入口

前八年，我們管理了“陜西省航空高技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金”、“西安現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展基金”，近期即將落地陜西省新材料基金和陜西智能汽車基金等產(chǎn)業(yè)類基金。其最大的難點(diǎn)在于政府引導(dǎo)類資金和落地市、區(qū)出資有明確的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向甚至項(xiàng)目落地要求，要在滿足產(chǎn)業(yè)要求基礎(chǔ)上追求商業(yè)盈利，其平衡難度不小。好在各方在投資真正的未來產(chǎn)業(yè)上能找到契合點(diǎn)。所幸，我們找到了一定的方法，也得到了出資人的初步認(rèn)可。在這個(gè)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，我們頻繁遇到培育成熟的項(xiàng)目，即將申報(bào)IPO之前還需要再募一輪，產(chǎn)業(yè)基金因?yàn)榉N種原因再來參與的可能性很小。

如何能不錯(cuò)失機(jī)會(huì)？我們組織專項(xiàng)基金會(huì)不會(huì)有道德風(fēng)險(xiǎn)？經(jīng)過法律顧問深入分析，其實(shí)只要價(jià)格超過產(chǎn)業(yè)基金，且市場化定價(jià)，我們繼續(xù)投資對企業(yè)的發(fā)展是好事。如同大田種玉米，套種豆角不僅不影響玉米的產(chǎn)量，還能幫玉米防風(fēng)，減少災(zāi)害。經(jīng)過前兩年的試驗(yàn)，組織起來的4個(gè)專項(xiàng)基金，所投項(xiàng)目已陸續(xù)申報(bào)IPO，基本達(dá)到預(yù)期，有的預(yù)期回報(bào)可能超過20倍。原來我們不重視高凈值客戶的開發(fā)，總覺得一些所謂的同行以“財(cái)富中心”名義去開發(fā)一些懵懵懂懂的老頭老太太，幾萬幾十萬地募資，簡直是壞了行業(yè)的名聲，我們甚至羞于去說開發(fā)高凈值客戶的事。

后來，深入思考，為什么會(huì)出現(xiàn)很多P2P、不規(guī)范的私募基金以各種虛假的項(xiàng)目宣傳騙錢？那是因?yàn)楹芏嗬习傩沼姓５呢?cái)富管理需求而供給不足。有求不應(yīng)也是行業(yè)的失職。問題在于我們應(yīng)該把合作對象集中于真正的合格投資人。還要認(rèn)同“尊重專業(yè)、長期價(jià)值、資產(chǎn)配置”的投資理念，愿意在未來15年共同把握科技創(chuàng)新投資機(jī)遇的有緣人。瑞鵬針對高凈值客戶的要求，定制化開發(fā)Pre-IPO項(xiàng)目組合，設(shè)立5年期以內(nèi)的中短期基金，不僅聚焦熟悉的行業(yè)，還把項(xiàng)目選擇標(biāo)準(zhǔn)提高到“六個(gè)高”，即高行業(yè)地位、高技術(shù)門檻、高毛利、高成長性、高上市可靠性、高預(yù)期回報(bào)。再一想，這不就是國家最優(yōu)質(zhì)的底層資產(chǎn)嗎？如果能以規(guī)范的私募股權(quán)基金方式，組織出資人參與到這樣的項(xiàng)目，還分散化投資，我們相信是幫助客戶搭上讓財(cái)富較為穩(wěn)健增值的快車。

有個(gè)模型測算，用上述最簡單的方法，以平均的投資能力和運(yùn)氣，堅(jiān)持長期滾動(dòng)投資，在15年里客戶的財(cái)富可能增長高達(dá)48倍！如果以母基金方式，用兩層基金平滑掉幾乎所有的投資風(fēng)險(xiǎn)，客戶的投資回報(bào)也會(huì)在10倍以上。這就是私募股權(quán)投資的迷人之處。如果我們的判斷是對的，不一定是與瑞鵬合作，只要是與知根知底的正規(guī)投資機(jī)構(gòu)合作，投對行業(yè)、投對大部分企業(yè)，十年十倍不是夢。

私募股權(quán)基金是財(cái)富管理的一個(gè)工具，卻專門為真正的合格投資人準(zhǔn)備，是可以鏈接到最具有創(chuàng)新力的優(yōu)質(zhì)底層資產(chǎn)的“連接器”。未來15年，不管你的財(cái)富之路會(huì)走到哪里，國家都會(huì)強(qiáng)起來，科技創(chuàng)新會(huì)達(dá)到一個(gè)新的高度，資本市場會(huì)有意想不到的發(fā)展，股權(quán)投資也會(huì)繼續(xù)創(chuàng)造無數(shù)的奇跡。

我們也在好奇，每一個(gè)“連接器”的兩端都有誰？誰會(huì)與瑞鵬同行？

作者簡介：陳駿德，十五年的航空、軍工投資經(jīng)驗(yàn)，目前任西安瑞鵬資產(chǎn)管理有限公司董事長、西安瑞鵬創(chuàng)業(yè)投資管理有限合伙企業(yè)和西安瑞鵬明德基金管理合伙企業(yè)的執(zhí)行事務(wù)合伙人。