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——植信投資首席經(jīng)濟學(xué)家連平：多家銀行集體下調(diào)存款利率釋放出哪些信號？今年存款利率是否還會進一步下調(diào)？

——國家統(tǒng)計局原副局長許憲春：一季度的經(jīng)濟增長開局良好，但也不應(yīng)過于樂觀。必須更加注重內(nèi)需，充分發(fā)揮消費需求和投資需求對經(jīng)濟增長的拉動作用。

連平：今年二季度或?qū)⑦M一步下調(diào)存款利率，三季度之后下調(diào)空間較小

近日，渤海銀行、浙商銀行、恒豐銀行、隰縣新田村鎮(zhèn)銀行、應(yīng)城融興村鎮(zhèn)銀行等銀行紛紛下調(diào)存款利率。

5月5日，渤海銀行發(fā)布公告稱，自2023年5月5日起調(diào)整人民幣存款掛牌利率，包括人民幣儲蓄存款掛牌利率和人民幣單位存款掛牌利率。以人民幣儲蓄存款掛牌利率為例，調(diào)整后的活期存款利率為0.25%，3個月、半年、1年期整存整取利率分別為1.33%、1.59%、1.85%，2年期、3年期、5年期整存整取利率分別為2.40%、2.95%、2.95%。

多家銀行集體下調(diào)存款利率釋放出哪些信號？今年存款利率是否還會進一步下調(diào)？

為什么要下調(diào)存款利率，連平表示，直接與銀行經(jīng)營有關(guān)。當(dāng)前銀行盈利空間相對收窄，凈息差已降至相當(dāng)?shù)偷乃??！皟粝⒉畛掷m(xù)收窄的話，銀行的盈利空間也就相應(yīng)壓縮了，所以銀行下降存款利率，使得凈息差能夠保持相對穩(wěn)定，這是商業(yè)銀行最直接的考量?！?/span>

同時，連平表示，銀行之所以能夠下調(diào)存款利率，主要是因為沒有銀行吸儲的壓力。“因為存款對銀行來說是最關(guān)鍵的，沒有存款，銀行也沒有辦法貸款，所以銀行通常需要保證它的吸儲能力?！?/span>

連平認(rèn)為，下降存款利率通常會削弱銀行對資金的吸引能力。銀行現(xiàn)在能下降存款利率，是因為當(dāng)前市場流動性相對來說是充裕的，上個月M2的增速達到了12.7%。自去年三季度以來，整個銀行體系的存款增長較快。所以對銀行來說，沒有后顧之憂，不必?fù)?dān)心下降存款利率之后存款會流失。

他表示，目前這種利率水平的下調(diào)是符合當(dāng)前宏觀政策主體導(dǎo)向的?！艾F(xiàn)在存款利率有所下降的話，意味著貸款利率也有一定的下降空間，存款利率的下降為貸款利率的下降騰出了空間，這是符合當(dāng)前宏觀經(jīng)濟政策主體導(dǎo)向的，有助于實體經(jīng)濟降低融資成本?！?/span>

今年存款利率是否還有進一步下調(diào)的空間？連平表示，仍有一定的空間。他指出，接下來可能還有其他中小銀行也會降低存款利率。

“未來一個階段，我認(rèn)為存款利率會進一步有所下降，甚至貸款利率也會有所下降，這個可能性都是存在的?！?/strong>

但連平也指出，當(dāng)前我國經(jīng)濟處于恢復(fù)階段，在某些方面仍存在諸多不足，例如需求不足、投資、消費方面的動力不夠強勁、國際上的負(fù)面壓力、物價水平階段性進一步走低等。

連平表示，銀行若進一步下調(diào)存款利率以及下調(diào)貸款利率，可能會在今年二三季度。“三季度后伴隨著經(jīng)濟復(fù)蘇的推進，投資需求、消費需求會有所上升，銀行貸款需求可能會進一步增長；同時，資本市場會在二季度恢復(fù)，銀行體系的流動性增長可能會逐步放緩，存款不會再像上半年那樣，持續(xù)保持較高增速。在這種情況下，存款增速平穩(wěn)甚至有所下降之后，存款利率進一步下調(diào)的需求就會減弱?！?/span>

他指出，由于經(jīng)過九次加息，美國聯(lián)邦基金目標(biāo)利率已升至5.0—5.25%區(qū)間，短期內(nèi)難以出現(xiàn)降息趨勢，對我國利率的下行空間會產(chǎn)生一定掣肘，我國利率下調(diào)空間相對有限。

許憲春：如何評價2023年一季度的經(jīng)濟增長？

今年一季度，我國經(jīng)濟復(fù)蘇好轉(zhuǎn)的態(tài)勢趨于明朗，消費市場逐步回暖，工業(yè)與服務(wù)業(yè)生產(chǎn)活躍度回升，房地產(chǎn)主要指標(biāo)降幅有所收窄。與此同時，微觀市場主體仍然面臨諸多困難，外部經(jīng)濟金融形勢進一步復(fù)雜化，國內(nèi)防范化解重大風(fēng)險的任務(wù)依然艱巨。

中國財富管理50人論壇（CWM50）在前期組織相關(guān)部門領(lǐng)導(dǎo)、專家學(xué)者、市場主體代表進行座談研討的基礎(chǔ)上，研究撰寫“2023年一季度宏觀經(jīng)濟形勢分析報告”，并于近日在京舉辦“2023年一季度宏觀經(jīng)濟形勢分析報告發(fā)布會”。北京大學(xué)國家發(fā)展研究院特約研究員許憲春參會并作點評發(fā)言。

一、經(jīng)濟增速恢復(fù)較快

去年四個季度的經(jīng)濟增速分別是，一季度4.8%，二季度0.4%，三季度3.9%，四季度2.9%；今年一季度經(jīng)濟增長4.5%，是去年二季度以來的最高增速，比去年四季度增速提高了1.6個百分點，恢復(fù)較快。

二、經(jīng)濟增速仍然較低

今年一季度經(jīng)濟增長4.5%，與2020-2022年三年平均增速持平，低于疫情前的經(jīng)濟增速，低于當(dāng)前的潛在增長率，也低于今年的經(jīng)濟增長目標(biāo)，所以不必過于樂觀。

三、從生產(chǎn)角度看，經(jīng)濟增長主要靠第三產(chǎn)業(yè)拉動

今年一季度，第一產(chǎn)業(yè)增加值增長3.7%，第二產(chǎn)業(yè)增加值增長3.3%，第三產(chǎn)業(yè)增加值增長5.4%。在三次產(chǎn)業(yè)中，第三產(chǎn)業(yè)增加值增速最高，占比最大，因此一季度經(jīng)濟增長主要是靠第三產(chǎn)業(yè)增加值增長拉動的。在第三產(chǎn)業(yè)中，接觸型服務(wù)業(yè)，包括住宿和餐飲業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)增加值增速恢復(fù)較快；房地產(chǎn)業(yè)增加值增速由負(fù)轉(zhuǎn)正；信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)增加值保持快速增長。

四、從需求角度看，消費需求對經(jīng)濟增長起主要拉動作用

今年一季度，消費需求拉動GDP增長3，0個百分點，投資需求拉動GDP增長1.6個百分點，凈出口需求拉動GDP-0.1個百分點?？梢娫谌笮枨笾?，消費需求對經(jīng)濟增長起主要拉動作用。

疫情三年，全國居民人均可支配收入年均實際增長4.3%，明顯低于疫情前全國居民人均可支配收入實際增速。消費是收入的函數(shù)，三年疫情下的居民收入低增長，對消費需求產(chǎn)生明顯的影響。今年一季度全國居民人均可支配收入名義增長5.1%，實際增長3.8%，名義增速和實際增速都遠沒有達到疫情前的水平，甚至沒有達到疫情三年的平均水平。因此，從收入對消費需求的影響角度看，是一個值得關(guān)注的問題。

五、從需求角度看，投資需求對經(jīng)濟增長的拉動作用仍然不足

今年一季度，投資需求拉動經(jīng)濟增長1.6個百分點，與疫情前相比較低。

從投資統(tǒng)計角度講，固定資產(chǎn)投資名義增長5.1%，與去年全年持平。從三大投資領(lǐng)域看，2022年全年，制造業(yè)投資增長9.1%，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長9.4%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降10%。今年一季度，制造業(yè)投資同比增長7%，比去年全年回落了2.1個百分點；基礎(chǔ)設(shè)施投資增長8.8%，回落了0.6個百分點；房地產(chǎn)開發(fā)投資下降5.8%，降幅收窄了4.2個百分點。顯然制造業(yè)投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資增速都是回落的，尤其是制造業(yè)投資增速回落幅度較大，固定資產(chǎn)投資增速與去年全年持平主要是房地產(chǎn)開發(fā)投資降幅收窄的原因。制造業(yè)投資是固定資產(chǎn)投資中非常重要的構(gòu)成部分，其增速的回落值得關(guān)注?；A(chǔ)設(shè)施投資在一系列政策作用下可能會保持較快增長。保持房地產(chǎn)開發(fā)投資繼續(xù)好轉(zhuǎn)，對發(fā)揮投資需求對經(jīng)濟增長的拉動作用也比較重要。

2020年下半年到2022年前三季度，我國的出口形勢比較好，形成了比較高的基數(shù)。今年世界經(jīng)濟增長形勢不樂觀，我國的出口存在壓力。必須更加注重內(nèi)需，充分發(fā)揮消費需求和投資需求對經(jīng)濟增長的拉動作用。